本报（chinatimes.net.cn）记者胡梦然 圳报谈

近日，厦门科拓通信本事股份有限公司（下称“科拓股份”）向港交所新信息，这亦然该公司自2017年以来的五次IPO尝试。此前，科拓股份曾于2017年、2021年两度冲刺A股创业板，2022年8月被交所否决；转战港股后，2025年4月和10月两次递表均因未能在6个月内完成刊行而失。

这次科拓股份能否叩开港交所大门圆梦？

全力押注泊车场运营板块

科拓股份确立于2006年，主营业务包括数智化泊车系统销售、数智化泊车贬责作事及泊车场运营三大板块。左证灼识扣问发扬，按2024年收益诡计，科拓股份在颖慧泊车空间运营行业名次二太原钢绞线厂，市集份额为3.3。行业龙头捷顺科技市集份额为6.1。但行业举座度分布，前五大颖慧泊车空间运营商市集份额计不及18。

2025年，科拓股份已毕营业收入8.31亿元，同比增长3.89；归母净利润9717.3万元，同比增长7.86。不外，营收增速已从2024年的8.3降至3.89，增长动能明显放缓。

两大中枢业务出现缓慢。招股书分解，数智化泊车系统2025年营收从4.79亿元降至4.78亿元；泊车贬责作事苦衷泊车场从4890个降至4519个。公司全力押注泊车场运营板块。2025年，泊车场运营承包费同比大增218至4882万元。但这并非次莽撞的转型，为扩大鸿沟，泊车场运营板块的毛利率从2023年的45.7下跌到了40.1，在三伟业务中垫底。

科技新闻学会恒对《中原时报》记者分析，公司传统系统业务在放缓，泊车场运营被到前台，但新业务莫得让公司变轻，反而让公司变重。泊车场运营需要拿场面、付承包费、管现场、处理业主和地泊车费源关系，属于线下重运营。公司需要证明的不是作事了若干泊车场，而是这些泊车场能否捏续收成。如若泊车场运营仅仅靠承包费和面貌数目堆收入，那它不是二增长弧线，而是二个现款流压力源。

融科技工程师、科技部国科技库周迪也捏一样主张。他对《中原时报》记者默示，公司传统泊车硬件业务捏续缓慢，主动加码低毛利泊车场运营业务，贴行业转型趋势。但新业务盈利偏弱、资金插足大，短期压制举座利润，新旧业务衔尾失衡，容易出现营收空档，永恒不利于安靖行业竞争地位。永恒看，这会影响市集对公司的订价：科拓股份很难被当作轻财富科技公司，容易被算作重运营、慢回款的泊车费产运营商。

应收账款过期过半太原钢绞线厂

科拓股份的上市之路并反抗坦。2017年4月次提交创业板上市苦求，昔时10月便撤退，情理包括监管审核要求提、公司净利润鸿沟较小及筹备引入腾讯等新鼓舞。2021年6月，科拓股份再次冲击创业板，并于2022年8月上会。交所上市委员会审议以为，公司部分业务原始票据不齐全，固定财富折旧计谋不严慎，同贬责不规范，不符刊行要求，钢绞线厂家终否决了其上市苦求。

对此科拓股份在港股招股书中复兴谈，自2022年上半年起，已针对监管指出的问题扩充系列内控整改门径，完善同贬责及司帐记载体系。

值得防护的是，招股书分解，2023年至2025年，科拓股份社会保障及住房公积金供款缺口辩认约为1860万元、2070万元及2140万元，三年累计缺口约6070万元。公司坦言可能濒临补缴欠款和滞纳金及罚金的风险。

周迪指出，大额社保公积金欠缴属于明显规硬伤，会大幅增多港股上市审核阻力。从历史告戒看，社保交纳情况已成为证监会作司的核查事项，监管机构要求企业阐明未足额交纳的具体情况及整修订展。

财务风险层面，科拓股份的商业应收款问题捏续恶化。2025年商业应收款（含流动及非流动部分并扣除蚀本拨备）达2.69亿元，过期已过半，盘活天数达到126天。科拓股份证明谈，公司客户主要包括国内房地产开发商，房地产开发客户付款周期延伸，卑鄙回款本事受到影响。

针对探求问题，《中原时报》记者曾致函科拓股份，但贬抑发稿未获回复。

周迪以为，卑鄙依赖房企客户，行业下行致公司应收账款企、回款周期大幅拉长，资金压力隆起。颖慧泊车举座市集空间实足，但传统硬件业务红利安祥消退，行业下半场正转向轻财富运营模式。

此外，2024年及2025年，科拓股份贯串分成计约4000万元，同期拟通过IPO补充营运资金。企业边大额分成边募资补流的行为也激勉质疑。恒以为，分成本人不非法，但科拓股份现在不是现款流、轻财富的平台公司，而是回款压力不轻、运营插足变重的企业。这个时点分成，容易被意会成老鼓舞先拿现款，新鼓舞进来承担后续膨胀和补流压力。这不定会挡住上市，但会压低刊行引诱力。

关于颖慧泊车这门生意本人，恒以为：“需求虽然存在，但行业上半场赚的是新增竖立阶段的钱，靠开拓、系统和工程面貌增长；下半场赚的是运营率的钱，靠车位盘活、泊车收费、充电桩、告白、泊车券、车位租出变现。前者依赖竖立周期，后者检会点位质地、承包价钱、现款流和线下贬责本事。科拓股份的问题在于，名义讲的是颖慧泊车，底层照旧绕不开地产、建筑承包商、物业这些传统链条的回款压力。”

连累剪辑：徐芸茜 主编：公培佳

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