2026年4月24日晚间，15医疗器械上市公司聚集发布了2026年季报。 15公司中，仅有5完毕事迹同比增长，多达10同比下滑，即“5增10下滑”。 其中增速的净利润暴涨122，但下滑狠的利润降幅达1278。在这15公司里玉树无粘结预应力钢绞线，有9处于亏欠情景。 医疗器械行业的“冰火两重天”，在这个财报季体现得大书特书。

、事迹增长端：北芯人命跑，惠泰医疗端庄

在仅有的5同比正增长的公司中，北芯人命增速快。

北芯人命是国内心管介入器械域的蜕变企业，中枢产物包括管内声、流储备分数测量系统等。

2026年季度，该公司完毕买卖收入1.85亿元，同比增长45.36；归母净利润4571.09万元，同比增长121.83；扣非净利润4285.37万元，同比增长161.54。

北芯人命在营收增长不到五成的情况下，净利润完毕翻倍以上增长。

背后原因是公司PCI产物合手续放量，中枢产物销售规模不停扩大，管线日益丰富，渠谈联动逾越化。

与此同期，公司前期在营销网罗搭建和产能缔造面的插足，已逐步回荡为骨子产出，规模应带动老本下落。

另值得照顾的是惠泰医疗。

惠泰医疗2026年季度完毕买卖收入7.04亿元，同比增长约25；归母净利润2.29亿元，同比增长约25；扣非净利润2.25亿元，同比增长约25，三项增速同步。

公司在电生理和管介入域市集拓展端庄，新产物放量重迭国内市集的国产替代趋势，共同撑合手了这份收货单。

毛利率保合手72.4，盈利智商相配端庄。

此外，部分集采影响趋稳的细分域也运转出现复苏迹象。 东星医疗季度营收同比增长15.71，归母净利润同比增长48.51。 公司面暗示，从行业层面看，国内吻器企业营收逐步收复正增长，毛利率已止跌企稳，集采价钱体系已具备明确锚点。

二、事迹下滑端：龙头承压玉树无粘结预应力钢绞线，增收不增利典型频现

下滑的10公司中，鱼跃医疗的案例受照顾。

鱼跃医疗是国内用医疗器械行业的对龙头，领有呼吸疗、糖尿病照顾、急救及康复照顾等多个产物矩阵。

2026年季度，公司完毕买卖收入23.70亿元，同比微降2.69；归母净利润4.28亿元，同比下滑31.44。

这份财报呈现出赫然的“减收又减利”特征。

拉低利润的主要成分有三个：是买卖总老本同比增多2.80；二是其他收益从上年同期的1.40亿元降至0.26亿元，同比暴减81.30，主如果与企业日常行动关的政府赞助减少所致；三是应收账款余额达到12.55亿元，较期初增长76.96，应收账款规模的攀升加重了缱绻现款流的压力。

不外，扣非净利润4.10亿元，同比降幅为20，政府赞助波动是致名义利润大幅下滑的主要原因。

乐普医疗相似濒临压力。

2026年季度，乐普医疗完毕买卖收入16.72亿元，同比下落3.70；归母净利润2.47亿元，同比下落34.80。 三伟业务板块呈现分化态势，钢绞线四肢营收占比大的医疗器械板块，本期完毕收入8.44亿元，同比下落6.66，其中心管植介入器械收入同比下落4.57。 此外，公司为宽宥冠脉零星球囊和药物球囊的省际联采，主动进行库存解决，这也对短期营收形成了定负担。

值得防卫的是，乐普医疗利润端降幅较的另个热切原因是可诊疗债券到期赎回产生的次溢价开销9821.06万元。 剔除这成分影响后，扣非净利润骨子仅下落3.71，主业的的确盈利智商并未出现大幅滑坡。

三、增收不增利典型案例：透景人命的事迹罗网

透景人命是这15公司中事迹下滑为剧烈的企业。

2026年季度，透景人命完毕营收8260.89万元，同比增长10.30。 但归母净利润从上年同期盈利47.17万元转为亏欠556.08万元，同比下落1278.88；扣非净利润亏欠698.70万元，同比大幅下滑215.66。

营收还在增长，利润却奏凯从盈利跌入亏欠，这种“增收不增利”的处所是何如变成的？

关节的原因在投资收益端：昨年季度投资收益为168.04万元，而本年同期变为亏欠370.83万元，往复奏凯负担净利润过500万元。

与此同期，买卖老本和技术用度的飞腾节拍并未与营收增长匹配，老本增幅赫然过营收增幅，重迭非平素收益孝敬有限，致利润端出现严重的倒挂。

四、亏欠面过半：行业合座拐点尚未证据

15公司中竟有9处于亏欠情景。

具体来看：北芯人命诚然增长强劲但基数尚小，一又医疗亏欠大幅收窄但仍未扭亏，华康洁净、华大智造亏欠幅度有所收窄，但热景生物、万东医疗、宝莱特、博拓生物、康众医疗、透景人命均堕入亏欠。

6已发布季报的IVD（体外会诊）企业合座进展欠安，70净利润同比下滑。

IVD行业已告别疫情技术事迹峰后的需求回落，老例业务切换正承受阵痛，企业仍在寻找新的可合手续增长弧线。

万东医疗情况特殊穷苦：季度营收4.07亿元，同比增长8.92，营收增长主要源于集采技俩不息请托，但扣非净利润同比大降177.50，缱绻现款流已合手续为负。

合座来看，2026年季度我国医疗器械招投标合座市集规模同比下落14.36，1至3月各月金额均低于上年同期，且降幅逐月扩大。 这种需求端的合手续疲软，奏凯传到了企业利润表。

五、集采的的确影响：压价逻辑还在合手续

2026年集采仍在丝丝入扣地进。

六批值耗材国采于2026年1月13日在天津负责开标，纳入药物涂层球囊类、泌尿介入类两大类12种医用耗材。 2025年省集采技俩依然受带量采购模式，医用耗材集采技俩总和达78项，涵盖63小类270个品种，“应采尽采”模式正在合手续形成。

从企业响应来看，集采带来的价钱压力仍是当下行业明锐的痛点。 集采的“行业出清应”正在透露，价钱体系锚点成就后，盈利边际的企业逐步退出市集，市集份额向具备老本和规模势的龙头企业聚集。 但在出清尚未完成之前，医疗耗材价钱体系和利润空间合手续受到压缩的处所不会赫然。

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