太平洋证券股份有限公司孟昕,赵梦菲近期对大元泵业进行征询并发布了征询讲演《大元泵业：2025Q4事迹短期承压，液冷泵等商用类居品快速发展》，赐与大元泵业买入评。

大元泵业(603757)

事件：2026年4月23日，大元泵业发布2025年年报。2025年公司齐全总营收19.28亿元(+1.01)，归母净利润1.45亿元(-43.32)，扣非归母净利润1.28亿元(-38.52)。

2025Q4收入事迹短期承压，2025A商用类居品成为进击增长能源。1)分季度：2025Q4公司齐全总营收4.83亿元(-21.15)，归母净利润0.05亿元(-92.41)晋城钢绞线生产厂家，利润端显耀承压主因或系新厂房投产后折旧增多、研发及销售干涉握续加大、中枢原材料价钱波动等多种身分的共同影响。2)分居品：2025年公司民用类/商用类/工业类/配件收入分裂为13.58/2.47/2.25/0.53亿元，同比分裂+1.29/+20.26/-19.32/+18.01，其中民用类居品当作压舱石保握镇定增长，商用类居品增速较快，液冷泵、商用机械泵等新兴业务延续放量，成为营收增长的进击驱能源。3)分地区：2025年公司境内/境外收入分裂为12.63/6.20亿元，同比分裂+3.27/-4.15，国内收入保握镇定增长，境外收入小幅承压。4)分销售边幅：2025年公司直销/经销收入分裂为11.23/7.60亿元，同比分裂+6.30/-6.55，直销阐明于经销，销售结构有所化。

2025Q4毛净利率赫然承压，时辰用度率抬升累赘盈利阐明。1)毛利率：2025Q4公司毛利率为23.91(-4.44pct)，下滑较赫然，主系资本端压力和居品结构转机共同影响。2)净利率：2025Q4公司净利率为0.65(-9.20pct)，钢绞线跌幅大于毛利率主系时辰用度率高涨。3)用度端：2025Q4公司销售/解决/研发/财务用度率分裂为6.58/8.75/7.66/0.43，分裂同比+1.99/+3.29/+1.81/+0.23pct，其中解决用度率同比涨幅较大，主系厂房刚建成干涉使用以致搬迁费、折旧摊销费增多。

投资提出：行业端，泵类居品浩荡诓骗于民用给水、暖通轮回、工业经过、液冷温控等多个场景，传统民用泵需求合座保握韧，热泵、储能、数据中心、新能源汽车等新兴域有望握续带动液冷泵等附加值居品需求增长，节能、智能化及国产替代趋势下行业结构升契机明确。公司端，民用类居品盘算镇定，不绝流露事迹压舱石作用；商用类居品尤其液冷泵、商用机械泵等新兴业务快速放量，正逐渐成为收入增长的进击驱能源；同期公司握续进新产能熏陶、研发干涉及居品结构化，有望为收入事迹握续增长奠定基础。咱们展望，2026-2028年公司归母净利润分裂为1.86/1.99/2.10亿元，对应EPS分裂为1.00/1.07/1.12元，现时股价对应PE分裂为54.34/50.74/48.15倍。看护“买入”评。

风险辅导：商场竞争加重、原材料价钱波动、鸿沟推广带来的解决风险、居品出口指标地国政及计谋变化等风险。

新盈利预测明细如下：

该股近90天内共有1机构给出评，买入评1。

为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号)，不组成投资提出。

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